日経２２５とは2
これらの要素を利用し、下記のような数式を立てて計算をすることによって、理論価格を算出することが出来ます。「買建」をするのは、日経平均がこの先上昇するだろうと予想した場合です。どちらの取引の場合でも、実際は1000倍単位での取引であるため、500円プラスの場合は50万円の利益、500円マイナスの場合は50万円の損失が実際の評価となります。現在の日経平均が14000円だとします。現在の日経平均が14000円と仮定し、予想通りその後下落して13500円になったとします。実際には、裁定残（裁定取引に伴う先物建玉数）は「買い裁定」かなりの割合を占めています。
その後、予想通り日経平均が上昇して14500円になった為、転売をしたとすると、その上昇分500円が利益となります。これを「裁定取引」と言います。日経225先物取引の損益について日経225先物取引は、「買建」と「売建」という２つのスタンスで利益を狙っていきます。むしろこの需給関係の方が重要と言っても過言ではありません。いくつかの要素とは、日経平均株価（現物）、短期金利、配当利回り、満期までの期間のことを指します。逆に予想に反して13500円に下落しその時点で転売または満期を迎えた場合、下落分500円が損失となります。
上記の関係を利用することによって、日経225先物と現物の日経平均株価との価格差に注目して利益を出す取引手法があります。「理論価格」と言って、日経平均株価（現物）を基準にしていくつかの要素を加味して算出される先物価格があります。「売建」をするのは、「買建」とは逆に日経平均が今後下落するだろうと予測した場合です。投資する、と聞くと、価格が上昇している局面で利益が出るというイメージが強いと思いますが、日経225先物取引の場合は下落している局面でも利益を出すことが可能というメリットがあります。日経225先物取引における取引価格は、日経平均株価の動向にもちろん左右されますが、実際にはそれだけではなく、需要と供給の関係（需給関係）で決定されるという局面もあります。ただし、自分の思惑と外れた動きをした場合には利益が出しやすい分だけ損失も大きいので気をつける必要があります。
予想と反して14500円まで日経平均が上昇した場合、その時点で買戻しまたは満期を迎えた場合、上昇分500円が損失となります。理論価格＝日経平均株価×{1＋(短期金利?配当利回り)×満期までの日数／365} 計算の結果算出された理論価格と、日経225先物の取引価格を比較してみると、?理論価格が日経225先物の価格より低い場合は日経225先物の価格が割高、?理論価格が日経225先物の価格より高い場合は日経225先物の価格が割安であるといえます。そのため、10円の値動きによって１万円の損益が発生するという資金効率の良さに人気が集まっているというのが現状です。先ほど価格を比較いたしましたが、?の条件の場合は日経225先物を売建て、日経平均株価を買建てる「買い裁定」、?の条件の場合は日経225先物を買建て、日経平均株価を売建てる「売り裁定」と呼びます。その時点で買戻しすると下落分の500円が利益となります。日経225先物取引の理論価格と裁定取引日経225先物の価格はどのように形成されるのかここでお話したいと思います。
